“Объем IPO российских компаний в первом полугодии составил $2,9 млрд. Это существенно ниже наших консервативных прогнозов. Инвесторы по-прежнему отдают предпочтение менее рисковым активам, что вынуждает компании откладывать заявленные размещения акций. Приватизационная программа не дала ожидаемого импульса развитию рынка первичных размещений в РФ. Мы снижаем наш прогноз по рынку IPO на 2010 г. в два раза — до $5 млрд долл.
Факты
Объем IPO российских компаний с начала года составил $2,9 млрд. Таким образом, динамика размещений существенно отстает от наших достаточно консервативных прогнозов на этот год на уровне $10 млрд.
По объему размещений в РФ лидирует сектор металлургии и горнодобычи. Две компании – Русал и “Кузбасская топливная компания” – привлекли $2,4 млрд или 83% от общего объема с начала 2010 г. Остальной объем пришелся на потребительский сектор и ИТ.
Невысокий средний размер размещений. Без учета размещения РУСАЛа на бирже в Гонконге средний размер сделок IPO на российском рынке составил $112 млн, что почти в 2 раза ниже среднего размера сделок на мировом рынке /$200 млн./. Однако, с учетом размещения РУСАЛа, средний размер оказывается вдвое выше среднемирового — $415 млн.
Большинство размещений прошло по нижней границе ценового диапазона – только РУСАЛ и “Протек” смогли разместиться внутри заявленного ценового диапазона. Инвесторы стали гораздо серьезнее подходить к ценообразованию, оценивая эмитентов исходя из более консервативных прогнозов, чем собственники бизнеса.
Позиция
Восстановление рынка IPO начнется не раньше середины осени, когда традиционно открывается второе сезонное “окно” для размещений. Условием для успешного выхода эмитентов на открытый рынок является стабилизация внешнеэкономической конъюнктуры и лояльная политика государства по отношению к инвесторам. Консенсус-прогноз аналитиков предполагает рост российских индексов на 20% к концу 2010 г. Реализация этих оценок обеспечит необходимые стимулы для выхода компаний на российские и западные биржи. Однако пик размещений на долговом рынке в четвертом квартале составит острую конкуренцию первичному рынку акций. Значительная часть заявленных размещений будет перенесена на 2011 г. По нашим оценкам, наиболее вероятный объем IPO до конца года составляет около $2 млрд. Что касается рынка SPO, то риски переноса размещений оцениваются как минимальные”, - Ангелика Генкель, Владимир Дорогов и Екатерина Леонова, аналитики Альфа-Банка
Источник: Прайм-Тасс
